ETF를 고를 때 보통 이름과 수익률을 봅니다. 어떤 지수를 따라가는지, 최근 성과가 어땠는지.
그런데 그 앞에 봐야 할 숫자가 하나 있습니다. 그 ETF에 돈이 얼마나 들어 있는지입니다.
국내 시장에 거래가 거의 이뤄지지 않는 ETF가 쌓이고 있습니다.
ETF 선진국에서도 10개 중 4개는 소규모다
ETF닷컴에 따르면 10월 8일 기준 미국에 상장된 ETF는 약 5,700개입니다. 이 가운데 순자산총액이 5,000만달러, 약 700억원 미만인 ETF가 약 39%, 2,253개입니다.
5,000만달러는 미국 업계에서 통상 ETF의 손익분기점이자 소규모 여부를 가르는 기준으로 봅니다. 운용사 입장에서 그 아래면 수수료 수입으로 운용 비용을 감당하기 어렵다는 뜻입니다.
ETF가 가장 발달한 시장에서도 열 개 중 네 개는 이 선 아래에 있습니다. 문제는 그다음입니다.
오늘 기억할 숫자 셋
미국 소규모 ETF 2,253개(39%) · 국내 상장폐지 비율 2% · 퇴출 속도는 미국의 절반
목차
- 소규모 ETF는 어디에나 있다
- 들어오기는 쉽고 나가기는 어려운 구조
- 투자자가 먼저 확인할 숫자
정리되는 속도가 절반이다
국내 ETF의 상장폐지 비율은 2%입니다. 퇴출 속도가 미국의 절반에 그친다는 뜻입니다. 소규모 ETF 비중은 미국보다 높은데 정리는 더 느립니다.
국내 규정상 ETF는 순자산총액이 50억원 미만으로 줄면 관리종목으로 지정되고, 다음 반기 말까지 회복하지 못하면 상장폐지됩니다. 비교지수와의 상관계수가 기준에 못 미치거나 유동성공급자(LP)가 없는 경우도 퇴출 사유입니다.
뒤집어 말하면, 순자산총액이 50억원만 넘으면 거래가 거의 없어도 계속 남아 있을 수 있습니다. 운용사가 스스로 상품을 정리하는 자진청산도 사실상 어렵습니다. 그래서 ‘좀비 ETF’라는 말이 나옵니다.
업계에서는 운용사가 상품을 스스로 정리할 수 있도록 길을 터주고, 차별화된 상품 출시를 촉진해야 한다는 목소리가 나옵니다. 기초지수 추종 비율을 완화해 액티브 ETF를 늘리자는 제안도 함께 거론됩니다. 상관계수 규제가 완화되면 판박이 상품이 줄어들 수 있다는 진단입니다.
투자자에게 무슨 문제가 되나
규모가 작은 ETF를 샀을 때 생기는 불편은 세 가지입니다.
첫째, 사고팔 때 불리해집니다. 거래가 얇으면 사려는 가격과 팔려는 가격의 차이가 벌어집니다. 같은 지수를 따라가는 ETF라도 규모가 작으면 실제로 손에 쥐는 수익률이 깎입니다.
둘째, 기초지수와 따로 놀 수 있습니다. ETF 가격은 원래 순자산가치 근처에서 움직여야 하는데, 유동성이 부족하면 그 간격이 벌어집니다.
셋째, 상장폐지되면 원하지 않는 시점에 정리됩니다. 상장폐지 자체로 원금이 사라지지는 않지만, 보유 자산을 정해진 시점에 처분해 돌려주는 구조라 매도 시점을 고를 수 없습니다. 장기 보유를 전제로 샀다면 계획이 어긋납니다.
퀀트 한 컷
규모가 작다고 나쁜 상품이라는 뜻은 아닙니다. 새로 나온 ETF는 당연히 작게 시작합니다.
구분하는 기준은 ‘시간’입니다. 상장한 지 얼마 안 된 ETF가 작은 건 자연스럽습니다. 반면 상장한 지 1년이 넘었는데 여전히 순자산이 수십억원에 머물고 하루 거래대금도 미미하다면, 시장이 그 상품을 선택하지 않았다는 신호로 읽을 수 있습니다.
마치며
ETF를 고를 때 확인 순서를 정해두면 대부분의 문제를 피할 수 있습니다.
첫째, 순자산총액을 봅니다. 관리종목 기준선인 50억원 언저리라면 피하는 편이 안전합니다. 둘째, 하루 평균 거래대금을 봅니다. 수익률이 아니라 거래량입니다. 셋째, 상장일을 확인합니다. 작은 이유가 ‘아직 어려서’인지 ‘선택받지 못해서’인지가 여기서 갈립니다. 넷째, 같은 지수를 따라가는 ETF가 여럿이면 규모가 큰 쪽을 고릅니다. 추종 지수가 같다면 수익률 차이는 대개 비용과 유동성에서 납니다.
이 네 가지는 어떤 ETF에나 똑같이 적용되고, 한 번 익혀두면 계속 씁니다. 수익률 표를 들여다보기 전에 규모 표를 먼저 보는 것만으로도, 나중에 원하지 않는 시점에 정리당하는 일을 꽤 줄일 수 있습니다.
본 글은 공개된 시장 데이터에 대한 개인의 분석이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
