다들 증시가 흔들리면 실적도 무너졌다고 생각한다. 그런데 2분기 어닝 서프라이즈는 정반대의 그림을 보여줬다. 지수는 롤러코스터를 탔지만 기업 이익은 반도체·전자·배터리·조선·화장품으로 넓어졌다.
76곳의 합산 영업이익이 기대치를 넘었다
증권사 추정치가 있는 76개 상장사의 2분기 영업이익 합계는 183조1697억원이었다. 시장 예상치 180조5750억원보다 1.43% 많았다. 이 가운데 41곳이 예상치를 웃돌았고, 38곳은 기대치를 10% 이상 상회했다. 몇몇 대형주가 숫자를 끌어올린 장이 아니라, 실적 개선의 폭이 예상보다 넓었다는 뜻이다.
삼성전자는 영업이익 89조4924억원으로 컨센서스를 5.5% 웃돌았다. 반면 SK하이닉스는 60조5426억원으로 예상보다 6.4% 적었다. 같은 반도체 안에서도 결과가 갈렸다. 업종 이름만 보고 실적을 묶어 판단하면 안 되는 이유다.
반도체 밖에서 나온 두 번째 신호
아모레퍼시픽과 LG생활건강은 영업이익 예상치를 각각 36.8%, 19.3% 넘었다. 한화오션은 7361억원으로 전망치를 38.0% 웃돌았고, HD한국조선해양도 11.2% 상회했다. 반도체 편중이 완전히 해소된 것은 아니지만, 이익의 두 번째 축이 만들어지고 있다.
3분기 영업이익 전망 합계는 257조8000억원이다. 한 달 전보다 3.40%, 석 달 전보다 18.17% 높다. 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 전망만 194조2024억원이다. 기대가 커진 만큼 다음 실적에서는 숫자의 절대 수준보다 전망 상향이 이어지는지가 더 중요해졌다.
업종별 전망 변화도 극단적이다. 에쓰오일의 3분기 영업이익 전망은 석 달 전보다 111.5% 높아졌고, HMM은 2329억원에서 4558억원으로 약 두 배가 됐다. 삼성SDI는 적자 예상에서 499억원 흑자 전망으로 바뀌었다. 반대로 원가 부담과 납품 지연이 있는 업종은 전망이 낮아졌다. 실적 장세는 지수 전체가 오르는 장이 아니라, 전망이 올라가는 업종으로 자금이 이동하는 장이다.
📊 퀀트 한 컷
7월 31일 기준 2분기 실적 발표 기업 194곳 가운데 연환산 영업이익이 전년보다 증가한 기업은 **72.9%**였다. 미발표 기업의 **54.7%**보다 높았다. 다만 발표 기업의 3개월 수익률 중앙값은 **-30.87%**였다. 실적 체력은 확인됐지만 가격은 아직 상처를 회복하지 못했다.
투자자가 볼 것
76곳 중 38곳이 기대치를 10% 이상 넘긴 지금은 다음 세 가지를 본다.
- 컨센서스 상향의 지속성을 본다. 한 번의 깜짝 실적보다 다음 분기 전망이 계속 올라가는 기업이 강하다.
- 업종 내 격차를 본다. 삼성전자와 SK하이닉스처럼 같은 산업에서도 계약 구조와 일회성 비용에 따라 결과가 달라진다.
- 가격과 이익의 간극을 본다. 실적이 개선됐는데 주가가 크게 밀린 기업군은 재평가 후보가 될 수 있지만, 전망 하향이 멈췄는지 먼저 확인해야 한다.
이번 실적 시즌의 핵심은 ‘반도체가 좋다’가 아니다. 2분기 어닝 서프라이즈가 얼마나 넓게 번졌는가다. 지수보다 기업의 숫자를 먼저 보는 장으로 돌아가고 있다.
이 글은 공개된 신문 자료와 2026년 7월 31일 퀀트 데이터를 바탕으로 작성했으며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.
